8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета

^ 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ
В рамках Сравнительного подхода для оценки акций мы разглядели возможность использования способа компаний-аналогов и способ сделок.

Способ компаний-аналогов основывается на оценочных коэффициентах, рассчитываемых для компаний, отобранных в 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета качестве сравнимых c объектом оценки, и акции которых котируются на фондовых биржах. Способ сделок основан на оценочных коэффициентах, рассчитываемых на основании данных по поглощению компаний, сравнимых с объектом оценки.

Применение способов Сравнительного подхода включало последующие 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета процедуры:

Способ компаний-аналогов

В рамках способа компаний-аналогов мы провели поиск и отобрали ряд забугорных электросетевых компаний 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета. В качестве источников инфы для поиска и выбора возможных компаний-аналогов мы использовали базы данных OnSourc, Factiva и Thomson, также годичную отчетность компаний-аналогов, данные фондовых бирж, Веб и др.

Для поиска 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета и выбора компаний-аналогов мы использовали последующие главные аспекты:

В итоге анализа инфы о забугорных компаниях мы сделали вывод, что отобранные компании не владеют чертами, необходимыми для внедрения способа компаний-аналогов в рамках сравнительного подхода, − есть значимые различия в 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета масштабе, зрелости, степени диверсификации и моделях организации их бизнеса по сопоставлению с Компанией. Главным фактором, повлиявшим на отказ от использования данного способа является функционирование данных компаний в критериях получения выручки 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета через норму отдачи на капитал, тогда как оцениваемая РСК работает и будет продолжать работать предположительно до 2010 г. на базе тарифообразования по способу «затрат плюс». Это отличие не позволяет использовать ретроспективные денежные результаты 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета РСК как базу для расчета рыночной цены с внедрением оценочных мультипликаторов аналогов.

В связи с изложенным применение способа компаний-аналогов для целей истинной оценки не представляется вероятным. Но, собранная информация по 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета компаниям-аналогам позволила нам при прогнозировании будущих валютных потоков найти лучшую структуру капитала РСК и бету для расчета ставки дисконтирования.

^ Способ сделок

Мы провели поиск инфы о сделках по приобретению компаний, занятых в 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета сфере услуг по передаче электронной энергии по распределительным сетям. В качестве основного источника инфы о проведенных сделках использовалась база данных Thomson SDC Platinum. Для проведения сравнительного анализа способом сделок мы также использовали 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета информацию, содержащуюся в базе данных Hrold и отраслевые отчеты вкладывательных компаний.

Наш анализ этой инфы, как и ожидалось, показал, что данные по сделкам купли-продажи распределительных сетевых активов в рассматриваемых нами странах 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета отсутствуют, что обосновано тем, что в этих странах передача электроэнергии по распределительным сетям является фактически монопольной.

Таким макаром, мы не имели способности применить в рамках сравнительного подхода для оценки Компании и способ сделок.

Распределительный 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета сетевой бизнес в Рф характеризуется специфичными критериями функционирования и механизмами рынка и, не считая того, находится в стадии реформирования. На русских биржах информация по таким компаниям носит противоречивый нрав и, обычно 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета, не отражает их рыночную цена из-за низкой ликвидности акций и малого количества сделок. Не считая того, компании, в принципе, тяжело сравнимы, ввиду различий регионального нрава, конфигурации сетей и иных причин.

В итоге 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета проведенного анализа мы сделали вывод о невозможности использования сравнительного подхода к оцениваемым объектам.


^ 9.ОЦЕНКА Накладным ПОДХОДОМ 9.1. Методология
Для определения рыночной цены акций Компании накладным подходом, исходя из допущения о «действующем предприятии», был 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета применен способ незапятнанных активов.

Применение способа незапятнанных активов подразумевает анализ и корректировку всех статей баланса Компании, суммирование скорректированной цены активов и вычитание из приобретенной суммы скоррек­тированных стоимостей статей пассива баланса 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета в части длительной и те­кущей задолженностей.

Необходимо подчеркнуть тот факт, что при анализе структуры активов и пассивов Оценщик исходил из принципа существенности величины статей баланса. В этом случае под существенностью понимается предельный 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета уровень преломления величины каждой статьи баланса, начиная с которой квалифицированный юзер данной отчетности воспринимает данную статью как значимую при принятии экономических решений. Оценщик высчитал долю каждой строчки баланса как отношение данной 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета величины к общей цены активов. Все строчки баланса, рассчитанные толики которых не превосходят 2% от валюты баланса, числились не удовлетворяющими принципу существенности и принимались к предстоящему расчету по балансовой цены.

Все статьи 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета, значения которых превосходили порог существенности, рассматривались Оценщиком тщательно на предмет наличия в данных строчках нетипичных и разовых позиций, также иных явлений, влияющих на существенное отклонение цены каждой строчки от рыночной цены.

В нижеследующей таблице 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета приведена структура активов и обязанностей Компании по состоянию на дату оценки, позволяющая выделить более большие позиции баланса, которые нуждаются в детализированном рассмотрении:

Таблица 9.44. Структура баланса Компании на 30.06.2007 г, тыс. руб 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета.

АКТИВ

Код строчки

Сумма, тыс. руб.

Толика, %

^ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ




 




Нематериальные активы

110

0

0,00%

Главные средства

120

3 181 468

68,8%

Незавершенное строительство

130

271 102

5,9%

Доходные вложения в вещественные ценности

135

0

0,0%

Длительные денежные вложения

140

203 267

4,4%

Отложенные налоговые активы

145

33 425

0,7%

Остальные внеоборотные активы

150

0

0,0%

ИТОГО по разделу I

190

3 689 262

79,8%

^ II. Обратные АКТИВЫ




 

 

Припасы

210

139 420

3,0%

Налог на добавленную цена по полученным ценностям

220

13 259

0,3%

Дебиторская 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

6 144

0,1%

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

772 610

16,7%

Короткосрочные денежные вложения

250

0

0,0000%

Деньги

260

2 842

0,1%

Остальные обратные активы

270

0

0,0%

ИТОГО 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета по разделу II

290

934 275

20,2%

Баланс

300

4 623 537

100,0%







 

 




ПАССИВ

Код строчки

 

 

^ III.КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ




 

 

Уставный капитал

410

2 242 190

48,5%

Собственные акции, выкупленные у акционеров

411

0

0,0%

Дополнительный капитал

420

1 306 782

28,3%

Расчеты по выделенному имуществу

423

0

0,0%

Запасный капитал

430

46 315

1,0%

Целевое финансирование

450

0

0,0%

Нераспределенная прибыль прошедших лет

460

348 040

7,5%

Непокрытый убыток прошедших лет

465

0

0,0%

Нераспределенная прибыль отчетного года

470

0

0,0%

Непокрытый убыток 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета отчетного года

475

-903

0,0%

ИТОГО по разделу III

490

3 942 424

85,3%

^ IV. Длительные ПАССИВЫ




 

 

Займы и кредиты

510

0

0,0%

Отложенные налоговые обязательства

515

42 994

0,9%

Остальные длительные обязательства

520

0

0,0%

ИТОГО по разделу IV


590

42 994

0,9%

^ V .Короткосрочные ПАССИВЫ




 

 

Займы и кредиты

610

169 200

3,7%

Кредиторская задолженность

620

408 329

8,8%

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

630

52 331

1,1%

Доходы будущих периодов

640

8 259

0,2%

Резервы грядущих расходов 8. ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ - Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Дагэнерго» Дата составления отчета и платежей

650

0

0,0%

Остальные короткосрочные обязательства

660

0

0,0%

ИТОГО по разделу V

690

638 119

13,8%

БАЛАНС

700

4 623 537

100,0%

Источник: данные Компании


8-pelagianskaya-eres-uchebnoe-posobie-dlya-studentov-3-klassa-sergiev-posad.html
8-perechen-voprosov-itogovogo-testovogo-kontrolya-po-discipline-rabochaya-programma-po-obshej-gigiene-dlya-specialnosti.html
8-pitki-i-drugie-zhestokie-beschelovechnie-ili-unizhayushie-dostoinstvo-vidi-obrasheniya-i-nakazaniya.html